¿Nos aproximamos a una pausa en la renta variable?
La semana: 05 de Mayo de 2021
Acaban de cumplirse los primeros cien días de Gobierno de Joe Biden. Un período que ha estado marcado por objetivos legislativos audaces, un extenso proyecto de ley de alivio de COVID de 1,9 billones de dólares, una propuesta de ley de infraestructura de 2 billones de dólares y un nuevo Plan de Familias Estadounidenses de 1,8 billones de dólares. La nueva administración necesitará encontrar una manera de generar 4 billones de dólares adicionales en ingresos en los próximos diez años, para lo que baraja el aumento de la tasa del impuesto de sociedades del 21% al 28%. En este tiempo, la expansión en el suministro de vacunas COVID-19 ha sido su principal logro hasta la fecha. Entre sus objetivos para los próximos meses está el garantizar que el know-how y la tecnología de las vacunas se compartan abiertamente durante un periodo suficiente para ayudar a la solución del problema y el establecimiento de un impuesto corporativo mínimo global. Biden ha abrazado el multilateralismo y ha devuelto a Estados Unidos a la Organización Mundial de la Salud y al acuerdo climático de París. Su administración está trabajando para reiniciar el acuerdo nuclear de 2015 con Irán que Trump abandonó unilateralmente, aunque, por otro lado, mantiene los aranceles y los controles de exportación a los productos chinos y envía buques de guerra para desafiar las reclamaciones de China en el Mar de China Meridional, manteniendo contactos de alto nivel con Taiwán en un país que sigue polarizado. En definitiva, una agenda compleja
Continúa la temporada de publicación de resultados correspondiente al 1er trimestre de 2021. El principal foco se sitúa en EE. UU. y en los resultados de las 500 compañías que componen el índice americano más representativo, el S&P500. Hasta al momento ya han publicado resultados algo más de 300 compañías del índice y el balance está siendo muy positivo. El incremento medio del Beneficio Por Acción (BPA) de las compañías que han publicado resultados está siendo del +46,4% respecto al +23,9% esperado. Así, cerca del 87% de las compañías han batido las expectativas. Cabe destacar que normalmente las estimaciones de los analistas son conservadoras y los resultados suelen ser mejores de lo esperado, pero en este trimestre el porcentaje está siendo mayor que en otras ocasiones debido en parte a la falta de visibilidad provocada por el COVID 19. Para todo el año 2021 se espera que el incremento del BPA respecto al año 2020 sea del +25%.
En el plano político esta semana tiene lugar un nuevo episodio del Brexit. Se trata de las elecciones escocesas. En esta región de Reino Unido, el Brexit obtuvo el rechazo de un 62% de la población. Si el Partido Nacional Escocés (SPN por sus siglas en inglés) consigue hacerse este jueves con una mayoría absoluta, sus líderes están dispuestos a llevar a cabo un nuevo referéndum independentista. El diario The Herald publicó este domingo un sondeo realizado por BMG Research. Descartados los indecisos, independentistas y unionistas empatan al 50%. Ese mismo estudio, sin embargo, otorga al SNP 68 escaños, en una asamblea de 129 diputados. Su candidata, la actual ministra principal de Escocia, Nicola Sturgeon, ya se ha comprometido a impulsar durante el mandato un nuevo referéndum de independencia si obtuviese la mayoría absoluta (el anterior referéndum fue en 2014, donde el NO ganó con un 55%).
Desde el 23 de marzo que se celebraron las elecciones israelíes el primer ministro Benjamín Netanyahu (ostenta este puesto desde 2009) y líder del partido más votado (Likud) con 30 escaños ha intentado formar gobierno buscando alcanzar los 61 escaños, pero este martes se le ha acabado el plazo. El presidente del Estado israelí, el también conservador Reuven Rivlin, dispondrá hasta el viernes para designar a otro parlamentario que aspire a conformar una coalición gubernamental con mayoría. El líder de la oposición, el centrista Yair Lapid, se perfila como el candidato con más opciones.
La semana pasada se publicó el RDL 7/2021 que transpone la Directiva (UE) 2018/843 sobre Prevención de Blanqueo de Capitales y Financiación del Terrorismo, conocida como quinta directiva. Entre las modificaciones, destaca la inclusión de nuevos sujetos obligados (proveedores de servicios de cambio de moneda virtual y de custodia de monederos electrónicos, así como la actividad de arrendamiento de bienes inmuebles por rentas superiores a los 120.000 euros anuales), la creación de un registro público y centralizado de titularidades reales, nuevas obligaciones en el registro de titularidades financieras, refuerzo de las obligaciones de seguimiento continuo por parte de los sujetos obligados y cambios en la forma de Identificación no presencial (la identidad del cliente se puede acreditar mediante firma electrónica cualificada).
Impacto:
Ha pasado ya casi una semana desde el Climate Change Summit, donde casi todos los líderes mundiales presentaron sus objetivos en materia de reducción de emisiones CO2. Mientras tanto, se está produciendo un récord de entrada de flujos hacia fondos de inversión o ETF focalizados en el cambio climático. Los activos bajo gestión de estos fondos o ETF se han triplicado en 2020, alcanzando los 177.000 millones de dólares. Actualmente contamos con una oferta global de 400 entre fondos y ETF, de los que 282 son europeos, y solo 42 de EE. UU. La agencia MorningStar en un informe publicado recientemente, realiza la siguiente clasificación en función de los activos en las que invierten los fondos y ETF: i) Compañías con bajas emisiones de carbono, ii) Compañías mejor preparadas para la transición hacia una economía de baja en emisiones, iii) Compañías que contribuyen a la transición hacia una economía de baja en emisiones, iv) Compañías productoras de energías renovables, compañías distribuidoras de “Smart-grid” (redes inteligentes) y compañas dedicadas a almacenamiento de datos; y v) Bonos verdes.
El faro de los mercados:
Pese a los buenos resultados empresariales ya comentados, los principales índices norteamericanos, aunque rondando sus niveles máximos no dan señales de excesiva alegría. Dan muestras de cansancio. De hecho, uno de los temas de actualidad y que más preocupan es la escasez que se está produciendo en el mercado de semiconductores ante la creciente demanda y el cuello de botella existente en la oferta, algo que está afectando a numerosos sectores. Y de ahí la importancia de las tensiones entre China y Taiwán, dado que Taiwán es un productor de vital importancia en este segmento. Por otro lado, la secretaria del Tesoro norteamericano, Janet Yellen, expresaba esta misma semana que lo lógico sería ver tipos de interés al alza en el medio plazo (antes siempre se decía a largo plazo) ante el crecimiento económico y el repunte de tasas de inflación. Por ello tras subidas de doble digito en cuatro meses, en los principales índices de renta variable a nivel global, lo lógico es pensar que en algún momento veremos alguna corrección. El ascenso de los mercados nunca es lineal. Por lo que creemos que ahora tendremos unos meses de consolidación, ajuste o en el mejor de los casos lateralidad… algo que haría bueno la frase de “sell in May and go away” (“vende en mayo y márchate)”.
La noticia amable:
La percepción del problema del plástico en los océanos se remonta como mucho a unas dos décadas atrás, por la difusión de imágenes de mares convertidos en gigantescos vertederos de botellas y otros envases. Pero una reciente investigación afirma que desde 1950, los micro plásticos están presentes en los peces y en consecuencia en los humanos al consumir a estos últimos. Es decir, los organismos han estado expuestos a estos residuos desde que fueron inventados. Un estudio de la Universidad de Chicago examinó los patrones históricos del consumo de micro plásticos por parte de los peces en el pasado, fundamental para predecir las tendencias futuras. Se midieron micro plásticos en tejidos digestivos de peces recolectados entre 1900 y 2017 conservados en colecciones de museos, diseccionando el tejido digestivo y examinarlo bajo microscopio y espectroscopio para detectar la composición química de las partículas y no se detectaron micro plásticos en ningún pez antes de 1950, fecha que coincide con la industrialización y manufactura masiva de estos materiales. A partir de esta fecha la cantidad de estas partículas plásticas en los tractos digestivos se dispara. La pandemia actual ha acentuado esta contaminación por plásticos: mascarillas, guantes, envases de comida a domicilio… empeorando la situación que ya teníamos. El 75% de este plástico llegará a vertederos y mares. Un grave coste para el medio ambiente y la economía.
La frase:
Y nos despedimos con una frase de Albert Einstein: “La vida es como montar en bicicleta, para mantener el equilibrio tienes que avanzar”.
Resumen del comportamiento de principales activos en mercados financieros (05/05/2021)
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